IREN, 지금부터 제대로 파헤쳐봅니다!
안녕하세요, 월스트리트의 생생한 소식을 전하는 여러분의 든든한 선배, 월리입니다. 오늘은 정말 흥미로운 기업 하나를 들고 왔습니다. 2025년 한 해에만 주가가 186% 넘게 오르고, 최근 3개월 동안에는 무려 200% 이상 폭등하며 시장의 모든 주목을 한 몸에 받고 있는 주식, 바로 아이리스 에너지(Iris Energy, 티커명: IREN)입니다. 🚀
처음에는 그저 그런 비트코인 채굴 회사 중 하나로 여겨졌지만, 지금은 월스트리트에서 가장 뜨거운 ‘AI 인프라’ 관련주로 화려하게 변신했죠. 많은 분이 궁금해하실 겁니다. “아니, 비트코인 채굴하던 회사가 어떻게 갑자기 AI 대장주가 될 수 있지?” 맞습니다. 바로 그 지점이 이 기업의 핵심 투자 포인트이자, 우리가 오늘 깊게 파고들어야 할 부분입니다.
IREN은 단순히 유행을 따라가는 것이 아니라, 회사의 본질 자체를 바꾸는 거대한 ‘변태(Metamorphosis)’ 과정을 겪고 있습니다. 비트코인 채굴이라는 기존의 심장으로 안정적인 혈액(현금)을 공급하면서, AI라는 새로운 심장을 이식해 폭발적인 성장 동력을 만들어내고 있죠. 과연 IREN의 대담한 변신은 세기의 기회가 될 수 있을까요? 아니면 AI라는 화려한 포장지에 싸인 투기적 버블일까요? 🤔 그 질문에 대한 해답을 찾아가는 여정, 지금 바로 시작하겠습니다.
두 개의 심장을 가진 거인: IREN의 돈 버는 공식 🪐
IREN의 비즈니스 모델을 한마디로 정의하자면 ‘두 개의 심장을 가진 거인’이라고 할 수 있습니다. 첫 번째 심장인 ‘비트코인 채굴’ 사업은 꾸준히 현금을 창출하는 안정적인 캐시카우 역할을 하고, 두 번째 심장인 ‘AI 클라우드’ 사업은 미래를 향해 폭발적으로 성장하는 로켓 엔진 역할을 합니다. 이 두 사업이 어떻게 유기적으로 연결되어 시너지를 내는지, 그 돈 버는 공식을 하나씩 살펴보겠습니다.
비트코인 채굴: 든든한 현금 창출원 🖥️
IREN의 모든 이야기는 바로 ‘저렴하고 깨끗한 전기’에서 시작됩니다. 이들은 사업 초기부터 캐나다 브리티시컬럼비아의 수력 발전소나 텍사스의 풍부한 신재생에너지처럼, 비용이 저렴하고 100% 재생 가능한 에너지를 확보할 수 있는 지역에 전략적으로 데이터 센터를 구축했습니다. 이건 단순히 ‘친환경’ 이미지를 위한 마케팅이 아닙니다. 비트코인 채굴 사업에서 전기료는 곧 비용이자 수익성과 직결되는 핵심 경쟁력이기 때문이죠.
쉽게 비유하자면, 맛있는 빵을 만드는 데 가장 중요한 것이 좋은 밀가루인 것처럼, 비트코인 채굴 사업의 성패는 값싼 전기를 얼마나 안정적으로 확보하느냐에 달려있습니다. IREN은 킬로와트시(kWh)당 약 $0.033라는 세계 최저 수준의 전력 비용을 확보하는 데 성공했습니다. 이는 비트코인 1개를 채굴하는 데 드는 총 현금 비용을 약 $36,000에서 $41,000 사이로 유지할 수 있게 해주는 강력한 무기입니다. 즉, 비트코인 가격이 이 수준 위에만 머물러 준다면, IREN은 시장 상황과 관계없이 안정적으로 막대한 현금을 벌어들일 수 있는 구조를 갖춘 셈입니다.
더욱 중요한 것은 IREN의 ‘무보유(No-Hodl)’ 정책입니다. 다른 많은 채굴 기업들이 채굴한 비트코인을 팔지 않고 보유하며 가격 상승에 베팅하는 것과 달리, IREN은 채굴한 비트코인을 매일 즉시 매도하여 현금화합니다. 이는 비트코인 사업을 ‘투기’가 아닌 ‘현금 창출 기계’로 활용하겠다는 명확한 철학을 보여줍니다. 이렇게 확보된 안정적인 운영 현금 흐름은 단순한 이익을 넘어, 회사의 미래를 위한 가장 중요한 전략적 자산, 즉 AI 사업 확장을 위한 ‘내부 은행’ 역할을 톡톡히 해내고 있습니다.
AI 클라우드: 미래를 향한 로켓 엔진 🚀
IREN 경영진의 진짜 영리함은 비트코인 채굴을 위해 구축한 핵심 역량이 미래의 금광, 즉 AI 산업에 완벽하게 부합한다는 사실을 일찌감치 간파한 데 있습니다. 막대한 전력을 소비하는 고성능 컴퓨팅(HPC)을 위한 데이터 센터 인프라는 AI 모델을 훈련하고 운영하는 데 필요한 기반과 정확히 일치하기 때문이죠. IREN은 이 기회를 놓치지 않고, 기존의 인프라와 노하우를 활용해 AI 클라우드라는 새로운 성장 엔진을 장착했습니다.
특히 주목할 점은 IREN이 단순한 공간 임대 사업자가 아닌, 데이터 센터 설계부터 구축, 운영까지 모든 것을 직접 통제하는 ‘수직 계열화(Vertical Integration)’된 기업이라는 것입니다. 이는 고객에게 더 높은 수준의 운영 효율성과 안정성을 제공할 수 있는 강력한 경쟁 우위로 작용합니다. AI 기업들은 자신들의 핵심 모델을 돌릴 인프라를 선택할 때 가격만큼이나 안정성을 중요하게 생각하기 때문이죠. 마치 우리가 중요한 데이터를 맡길 클라우드 서비스를 고를 때, 이름 없는 작은 회사보다는 아마존(AWS)이나 구글 클라우드 같은 대기업을 선호하는 것과 같은 이치입니다.
이러한 경쟁력을 바탕으로 IREN은 AI 칩의 절대강자 엔비디아(NVIDIA)와 강력한 파트너십을 구축했습니다. 현재 운영 중인 1,900개의 GPU를 2025년 말까지 10,900개로 대폭 확장할 계획이며, 여기에는 H100, H200 같은 현존 최고 성능의 칩은 물론, 차세대 아키텍처인 블랙웰(Blackwell) B200, B300까지 포함되어 있습니다. 이 GPU 클러스터가 완전히 가동되면, AI 클라우드 사업에서만 연간 2억 달러(약 2,760억 원)에서 2억 5천만 달러(약 3,450억 원)의 매출이 발생할 것으로 예상됩니다. 더 놀라운 것은 이 사업의 하드웨어 이익률이 무려 97%에 육박한다는 사실입니다. 월스트리트가 IREN의 가치를 단순한 채굴 기업이 아닌, 프리미엄 기술 인프라 기업으로 재평가하는 이유가 바로 여기에 있습니다.
엔진 과열? 아니면 이제 시작? IREN 주가 폭등의 세 가지 이유 📈
아무리 훌륭한 비즈니스 모델을 가졌더라도, 주가에 불을 붙일 강력한 ‘촉매제’가 없다면 시장의 주목을 받기 어렵습니다. IREN의 주가를 단기간에 폭발시킨 데에는 시장의 예상을 뛰어넘는 몇 가지 결정적인 사건들이 있었습니다. 지금부터 그 세 가지 핵심 이유를 자세히 분석해 보겠습니다.
시장을 뒤흔든 ‘세 가지 결정적 뉴스’ 🍃
첫 번째 촉매제는 바로 엔비디아의 최첨단 블랙웰 GPU 대량 확보 소식이었습니다. 2025년 중반, IREN은 시장에 공개된 지 얼마 안 된 차세대 블랙웰 GPU 수천 개를 구매했다고 연이어 발표했습니다. 이는 단순히 GPU 수량을 늘리는 차원을 넘어, IREN이 AI 인프라 시장의 최상위 플레이어가 되겠다는 야심을 시장에 명확히 보여준 선언과도 같았습니다. 모두가 원하는 가장 뜨거운 장비를 선점했다는 사실만으로도 투자자들의 기대감은 최고조에 달했습니다.
두 번째, 그리고 어쩌면 가장 결정적이었던 뉴스는 주주 가치를 희석하지 않는 ‘비희석성 금융(Non-dilutive financing)’ 조달 성공 소식이었습니다. IREN은 GPU 확장 비용 전체를 36개월 임대(Lease) 계약을 통해 해결했다고 밝혔습니다. 성장 기업에 투자할 때 투자자들이 가장 우려하는 것 중 하나가 바로 유상증자 등으로 인한 지분 가치 희석입니다. IREN은 주주들의 주머니를 빌리지 않고도 공격적인 성장을 이어나갈 수 있다는 것을 증명해 보였습니다. 이는 경영진의 뛰어난 재무 관리 능력을 보여주는 동시에, 금융 기관들 역시 IREN의 사업 모델을 매우 긍정적으로 평가하고 있다는 강력한 신호였기에 주가에 엄청난 호재로 작용했습니다.
세 번째는 회계상 흑자 전환(GAAP Profitability)이라는 기념비적인 성과였습니다. 2025 회계연도 4분기 실적 발표에서 IREN은 무려 1억 7,690만 달러(약 2,441억 원)의 순이익을 기록하며 시장을 놀라게 했습니다. 그동안 공격적인 투자로 인해 적자를 면치 못했던 기업이 마침내 ‘돈을 버는 기업’임을 숫자로 증명한 순간이었습니다. 이는 IREN의 비즈니스 모델이 단순한 ‘미래의 꿈’이 아니라 ‘현실의 이익’으로 실현되고 있음을 보여주는 명백한 증거였고, 회의론자들을 침묵시키기에 충분했습니다.
월가의 뜨거운 러브콜: 애널리스트들의 평가는? 🤝
이러한 긍정적인 뉴스들은 월스트리트 애널리스트들의 투자의견 상향 릴레이로 이어졌습니다. 현재 IREN을 분석하는 13명의 애널리스트 중 9명이 ‘강력 매수(Strong Buy)’ 의견을 유지하고 있으며, 전반적인 컨센서스는 ‘매수(Buy)’에 가깝습니다. 말 그대로 월가의 사랑을 듬뿍 받고 있는 셈이죠.
애널리스트들이 제시하는 목표 주가를 보면 이들의 기대감이 얼마나 높은지 더욱 명확하게 알 수 있습니다.
- 캔터 피츠제럴드(Cantor Fitzgerald)의 브렛 노블라우치(Brett Knoblauch) 애널리스트는 IREN의 목표 주가를 무려 $41.00까지 제시하며 가장 낙관적인 전망을 내놓았습니다. AI 데이터 센터 시장 내에서의 강력한 입지 강화와 GPU 수요를 핵심 근거로 꼽았습니다.
- H.C. 웨인라이트(H.C. Wainwright)의 마이클 콜로네세(Michael Colonnese)는 목표 주가를 기존 $21.00에서 $36.00로 대폭 상향하며, AI 클라우드 사업의 빠른 확장성과 강력한 매출 성장 전망에 큰 기대를 보였습니다.
- 맥쿼리(Macquarie)의 폴 골딩(Paul Golding) 역시 예상을 뛰어넘는 실적과 AI 사업 확장을 이유로 목표 주가를 $33.00로 제시했습니다.
- B. 라일리 증권(B. Riley Securities)의 닉 자일스/루카스 파이프스(Nick Giles/Lucas Pipes)는 목표가를 $29.00로, 캐너코드 제뉴이티(Canaccord Genuity)의 조셉 바피(Joseph Vafi)는 $23.00를 유지하며 AI 전략의 일관된 실행력을 높이 평가했습니다.
- 물론 존스 트레이딩(JonesTrading)의 스티븐 글라골라(Stephen Glagola)처럼 단기 400% 급등에 대한 부담으로 투자의견을 ‘보유(Hold)’로 하향 조정한 곳도 있지만, 이는 사업의 근본적인 문제 제기라기보다는 주가 상승 속도에 대한 기술적 분석에 가깝습니다. 전반적으로 월스트리트는 IREN의 성공적인 변신과 미래 성장 가능성에 매우 높은 점수를 주고 있다고 해석할 수 있습니다.
하지만… 동전의 뒷면을 보셨나요? 😵
지금까지 IREN이 얼마나 매력적인 성장 스토리를 써 내려가고 있는지, 그 거대한 꿈에 대해 이야기해 봤습니다. 안정적인 캐시카우를 바탕으로 AI라는 미래 성장 동력을 성공적으로 장착했고, 월스트리트의 찬사까지 한 몸에 받고 있죠. 이 이야기만 들으면 당장이라도 투자하고 싶다는 생각이 들지도 모릅니다.
하지만 현명한 투자자는 언제나 동전의 양면을 모두 살피는 법입니다. 이 화려한 스토리 뒤에 숨겨진 재무제표의 진짜 모습은 어떨까요? IREN은 흑자 전환에 성공했지만, 동시에 막대한 현금을 소모하며 마이너스 잉여현금흐름을 기록하고 있습니다. 과연 이런 ‘돈 태우기’ 식 성장은 지속 가능할까요? 또한 지난 5년간 부채 비율은 22.2%에서 53%까지 꾸준히 증가했습니다. 만약 고금리 시대가 계속되거나 예상치 못한 위기가 닥친다면, IREN의 비즈니스 모델은 이 늘어나는 빚을 감당하며 버틸 수 있을까요?
다음 2부에서는 이 모든 질문에 대한 답을 찾기 위해, IREN의 재무 상태와 우리가 반드시 알아야 할 치명적인 리스크들을 숫자를 통해 낱낱이 파헤쳐 보겠습니다. 이 분석을 확인하기 전까지는, IREN의 주식 매수 버튼에 절대 손을 대지 마시길 바랍니다.
참고 자료
- MarketBeat, “IREN Is Up 186% YTD on Al Pivot-And It’s Just Getting Started”
- Simply Wall St News, “IREN (IREN) Stock Soars 209% In Last Quarter”
- H.C. Wainwright, “IREN stock price target raised to $36 from $21”
- Markets Insider, “Iris Energy Stock Price | IREN Stock Quote, News, and History”
- Simply Wall St, “IREN (IREN) Balance Sheet & Financial Health Metrics”
- 기타 보고서 및 공시 자료